銀行業好景不再 最壞時刻仍未到

匯豐控股（5）大笨象，香港人的愛股，上世紀為老一輩的投資者帶來賺息賺價的過往優質藍籌股。渣打銀行（2888）及匯豐控股（5）就歐洲監管機構的提議，暫停派息及回購股份，以留備資金作舒緩中小企資金僅緊張的需要。匯豐本來已準備好派發股息作了資金掉配，但突然接受監管機構的建議，在除淨日後突然宣布不派發股息。即是匯豐控股的股價在除淨日減去了派息的價格，但卻沒有派發利息，事件史無前例，更引起一眾匯豐小股東大受損失。香港監管機構因沒先例因而沒辦法裁決。

事實上，匯豐自2008年金融海嘯後，已失去了投資價值。銀行業主要靠淨息差收入及投資收益作為企業盈利貢獻。隨着金融海嘯發生後，全球以極低利率及QE救市，銀行業盈利大受打擊。這十多年間，銀行業發了不少債來維持營運。當中COCO Bond (Contingency Convertible Bond)應急可換股債券的發行量極大，這埋下了一個極大的計時炸彈。當銀行的資本充足比率低於監管機構的法定水平、或銀行急需現金、股價大跌等因素…出現時，COCO Bond 便有可能被強制換成股份，大量COCO債換成股份會引致股權被大幅攤薄做成股價大跌。更會有債劵基金因債劵被換成股份而不符合基金規定，從而在市場大幅拋售股份令股價加劇下跌。故現時投資銀行業的風險遠比想像大得多。在銀行業最壞時刻仍未來臨前，投資者應考慮是否趁反彈沽售。

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