2019年公司實現營收67.4億元，同比增長25%;歸母淨利潤為8.8億元，同比增長38.3%，調整後淨利潤為9.4億元，同比增長62%。公司自有品牌奶粉營收保持增長，其中牛奶粉營收為31.7億元，同比增長33.8%，羊奶粉業務營收28.6億元，同比增長40.5%。公司建議每股派息 0.22元，上年同期派0.15元。
鑒於嬰兒食品是日常必需品，預計公司未來受疫情影響有限。公司線下門店正隨復工節奏逐步恢復經營，同時公司線上上管道正快速推進線上銷售產品，通過精準線上推送並聯動經銷商及門店網路，加上公司給予一些商舖銷售回扣並支持產品送貨上門，有望在未來穩定市場份額。
投資建議：我們給出“買入”評級，中期目標價位14元。
風險提示：海外衛生事件加劇風險、及海外原材料供應受限風險。